当下，收益率再度逼近5%的美国短期国债，吸引力全市场的注意力。不过，另一个美国一个关键利率，也在“历史性突破”的前夜。

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美国30年期通胀保值国债（TIPS）收益率，正无限逼近2%大关。如果突破，将是2011年来首次，无数债券投资人正屏息以待。

对于一些投资者而言，在过去18个月里，美联储累计加息已超过5个百分点，这意味着2%的“实际收益率”是一个颇具吸引力的买入点位。然而，也有人认为，美国通胀是否已见顶尚且存在不确定性，再加上美国政府借款需求与日俱增，各类长期收益率或许还将进一步上行。

通货膨胀保值国债的利息，是根据通货膨胀调整后的基础金额支付的。因此，其收益率代表了无风险回报率，亦被视作经济前景的晴雨表之一。

上一次，30年期TIPS收益率突破2%还是在2011年。在那以后，随着美联储大幅降息和对通胀保值的需求飙升，30年期TIPS收益率在2020年、2021年跌至-0.50%左右。

景顺首席固定收益策略师Rob Waldner表示：

“我们的观点是，无论是名义国债还是实际国债，都应持有债券。名义增长正在减缓，低于名义利率。当前政策的迅速收紧也存在风险，美联储可能正在犯错。”

对养老基金和保险公司等长期负债型投资者而言，接近2%的30年期TIPS收益率可能有着难以抗拒的吸引力。巴克莱全球通胀挂钩研究主管Michael Pond表示，过去十年间，这些投资者对于30年期TIPS兴致索然，不过，在2%水平上，这一投资群体可能会重返市场。

因此，定于8月24日的美国30年期TIPS发行将会是“试金石”。7月20日举行的上一次通胀保值国债拍卖（10年期TIPS），市场需求就相当火爆，中标收益率为1.495%，为该产品自2010年以来最高。

TIPS及长期名义美债收益率面临的部分上行压力，反映了市场对于对通胀路径的高度不确定性。尽管本周公布的通胀指标和调查所得的通胀预期均下降，但原油价格已升至年内最高，医疗保险也可能开始推升通胀。

太平洋投资管理公司（PIMCO）的投资组合经理Michael Cudzil表示：

“我们有可能需要更高的实际和名义收益率。我们的基准预测是经济将出现显著放缓，进一步，这将导致衰退，并最终拉低利率。但我们有可能在曲线上看到我们已经很久未见的更多通胀溢价。”

与此同时，市场情绪正在遭受打击。花旗银行策略师Edward Acton周五在一份报告中写道：

30年期TIPS收益率持续保持在1.86%以上的时间越长，就越有可能向新的周期高点迈进，中期目标可能是2010年收益率高点的2.28%。”